第1节  证券投资基金

交易所交易的开放式基金的概念

（1）ETF的定义

ETF（Exchange Traded Funds，交易所交易基金），上海证券交易所则将其定名为“交易型开放式指数基金”。ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。

（2）ETF的运作特点

ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。这种交易方式使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价现象。

（3）ETF的产生

ETF出现于20世纪90年代初期。加拿大多伦多证券交易所于1991年推出的指数参与份额（简称“TIPs”）是严格意义上最早出现的ETF，但予2000年终止。现存最早的ETF是美国证券交易所（简称“AMEX”）于1993年推出的标准普尔存托凭证（简称“SPDRs”）。尽管出现的时间不长，但ETF发展非常迅速。