第3节  货币市场工具

短期回购协议

1.回购协议的概念

回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。其中，证券的出售方为资金借入方，即正回购方；证券的购买方为资金贷出方，即逆回购方；回购协议本质上是一种证券抵押贷款，抵押品以国债为主。

2.回购协议的功能

证券回购协议的主要功能有三个：

（1）中国人民银行以此为工具进行公开市场操作，方便中央银行投放(收回)基础货币，形成合理的短期利率；

（2）为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具；

（3）各类非银行金融机构可以通过证券回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理、增值等目的。

3.回购协议市场

我国金融市场上的回购协议以国债回购协议为主。由于历史沿革的因素，我国存在两个分离的国债回购市场——场内交易市场与场外交易市场。