第1节  基金资产估值

基金资产估值需考虑的因素

1.估值频率

（1）开放式基金与封闭式基金的估值频率

对开放式基金来说，估值的时间通常与开放申购、赎回的时间一致。目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。

（2）海外基金的估值频率

海外的基金多数也是每个交易日估值，但也有一部分基金是每周估值一次，有的甚至每半个月、每月估值一次。

（3）决定估值频率的因素

基金估值的频率是由基金的组织形式、投资对象的特点等因素决定的，并在相关的发行法律文件中明确列示。

2.交易价格及其公允性

（1）交易价格

当基金只投资于交易活跃的证券时，对其资产进行估值较为容易。这种情况下，市场交易价格是可接受的，也是可信的，直接采用市场交易价格就可以对基金资产估值。

当基金投资于交易不活跃的证券时，资产估值问题则要复杂得多。在这种情况下，基金持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信。在这种情况下对基金资产进行估值时就要非常慎重，其中证券资产的流动性是非常关键的考虑因素。

（2）公允性

为了避免出现价格操纵及滥估的现象，监管当局需要颁布更为详细的估值规则来规范估值行为，或者由独立的第三方进行估值。如果证券的公允价值是由基金管理人通过估值技术所获得的，基金托管人应对管理人所采用的估值技术的科学性、合理性、合法性等方面进行审查，以保证通过估值技术获得的估值结果是公允的。

3.估值方法的一致性及公开性

估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。

估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。假若基金变更了估值方法，则需要及时进行披露。例如，2008年9月12日，中国证监会发布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，对基金所持有的投资品种的估值原则进行了规定。之后，国内各基金公司发布了关于旗下基金估值方法变更的提示性公告，表示对旗下基金持有的长期停牌股票等没有市价的投资品种按照指数收益法进行估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。