第1节  另类投资概述

另类投资的优点与局限性

1.另类投资的优点

（1）提高收益率

投资者们将另类投资产品纳入他们的投资组合当中，其主要理由之一就是能够通过投资组合的多元化来提高其投资回报。通过多元化不仅仅能够提高投资者的回报，同时还能够达到分散风险的目的。

（2）分散风险

考虑到大部分另类投资产品是涉及不同领域的潜力较大的投资产品，因此，另类投资产品能够通过多元化达到分散风险的作用。

在证券投资组合当中加入另类投资产品，能够达到获取多元化的收益和分散风险的效果。由于另类投资产品与包括股票和固定收益证券在内的传统证券投资产品具有较低的相关性，包括大宗商品投资在内的一部分另类投资产品甚至和传统证券投资产品呈现出负相关关系，所以投资者能够通过在他们的证券投资组合当中加入包括私募股权投资、房地产和商品等另类投资产品，达到分散投资风险的作用。

2.另类投资的缺点

（1）缺乏监管和信息透明度

相比于包括股票和固定收益证券在内的传统投资产品而言，另类投资缺乏信息的透明度，缺乏管制。由于大部分另类投资的经理人不会将持有另类投资产品的信息公开，所以，投资者所能够获取的与另类投资产品相关的信息会受到限制。同时，另类投资产品流动性较差，获取回报的时间较长，因此，专业管理人无须每天统计另类投资产品的表现以及其资产净值的变动，通常仅需以月或季度为单位给投资者报告。因此，个人投资者相比于机构投资者更难获取有关另类投资产品市场变动的重要信息，即另类投资产品市场上存在信息不对称现象，这也能说明为什么机构投资者相比于个人投资者更加偏好于另类投资产品。

（2）流动性较差，杠杆率偏髙

大多数另类投资产品流动性较差，也就是说，与传统投资产品不同，在未遭受损失的前提下，很难将另类投资产品快速出售换取现金。由于大部分另类投资产品估值基础并不是很固定，流动性较差，即变现能力相比于其他传统投资产品要差，所以，低风险偏好的投资者不太愿意将另类投资产品纳入其投资证券组合当中。此外，大多数另类投资产品采取高杠杆模式运作，通过结合金融衍生产品进行运营。例如，大宗商品通常采用结合期货等金融衍生工具的方式进行交易。因此，另类投资在成功运营时，投资者能获取很高的回报率；但是在失败时，给投资者带来的损失是非常高的。

（3）估值难度大，难以对资产价值进行准确评估

由于缺乏数据来源，另类投资的定价较为困难。初创企业、房地产等交易活跃程度远低于交易所证券，难以形成可比价格。因此，大多数另类投资产品的价格是基于估价而形成的。估价是指基于一系列假设对一项资产的价格进行评估的过程。如果这些假设与现实不相符，就会导致错误的估价。有时另类投资产品流动性较差的问题也可能导致估值的不准确，主要是因为，另类投资产品变现能力较差，市场将难以及时反映出该另类投资项目所包含的真正价值。