第2节  投资风险的测量

风险指标

（一）风险指标的分类及作用

风险指标可以分成事前和事后两类。事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事前指标则通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况。

（二）衡量风险的指标

1.贝塔系数

（1）贝塔系数的概念及计算方式

贝塔系数（β）是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。贝塔系数是一个统计指标，采用回归方法计算，公式如下：

表示市场无风险收益率；T表示收益率小于无风险利率的期数。

（3）最大回撤的定义

最大回撤这个指标是要将损失控制在相对于其投资期间最大财富的一个固定比例。

根据CFA协会的定义，最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失。投资的期限越长，这个指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标的时候，应尽量控制在同一个评估期间。

从基金经理的角度来看，来自于客户的收入是其主要的收入来源，失去客户是致命

的损失，任何投资策略，均应考虑最大回撤指标。