第3节  不同类型基金的风险管理

债券基金的风险管理

（一）债券基金的含义

债券基金指的是基金资产80%以上投资于债券的基金。债券基金的投资对象主要有国债、可转债、企业债等，由于债券收益波动较小，所以债券基金具有风险低、收益低的特点。

（二）债券基金主要的投资风险

债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险以及提前赎回风险。

1.利率风险

（1）债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。

（2）当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。

（3）通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似，债券基金的价值会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

（4）债券基金常常会以组合已有债券作为质押，融资买入更多债券。这个过程也叫加杠杆。杠杆率的增加也会增大对利率变化的敏感度。

（5）债券价格的变化即约等于久期乘以市场利率的变化率

2.信用风险

（1）信用风险的含义

信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。如果债券发行人不能按时支付利息或偿还本金，该债券就面临很高的信用风险。

（2）信用风险的监控指标

主要有债券基金所持有的债券的平均信用等级、各信用等级债券所占比例等。

3.提前赎回风险

（1）提前赎回风险的含义

是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险。

当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可能会提前偿还高息债券，以降低企业融资成本。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资风险。

（2）债券基金的风险控制

债券基金的风险控制包括控制投资对象，合理配置资产。

控制债券基金的投资对象指的是对债券投资对象进行选择，通过信用等级、控制企业债比例的方法可以有效地将债券的信用风险进行降低。其次可以进行合理的资产配置，通过对整体市场的有效分析和债券市场的分析，可以把握市场利率的走向，避免利率变动所带来的债券基金价值变动风险。