第3节  不同类型基金的风险管理

指数基金与ETF的风险管理

1.指数基金

（1）指数基金的含义

指数基金是以指数成分股为投资对象的基金，通过构建指数基金的投资组合，使组合与指数有着相同的变化趋势，以达到分散风险并取得收益的目的。

（2）指数基金的作用

指数基金通过投资指数成分股分散投资，个别股票的波动对指数基金的整体影响不大，从而达到分散风险的目的，因此对于指数基金的管理主要体现在对基础指数的选择和对指数的严格跟踪，可利用跟踪误差对指数基金风险进行衡量。

（3）跟踪误差

跟踪误差是指指数基金收益率与标的指数收益率之间的偏差，用来表述指数基金与标的指数之间的相关程度，并揭示基金收益率围绕标的指数收益率的波动情况。跟踪误差的准确率与跟踪周期有关，周期越长其准确率越高。作为衡量基金风险的指标，跟踪误差越大，反映其跟踪标的偏离度越大，风险越高；跟踪误差越小，反映其跟踪标的偏离度越小，风险越低。

2.ETF基金风险管理的注意事项

（1） 与其他指数基金一样，ETF会不可避免地承担所跟踪指数面临的系统性风险。

（2）其次，尽管套利交易的存在使二级市场交易价格不会偏离基金份额净值太多，但受供求关系的影响，二级市场价格常常会髙于或低于基金份额净值。

（3）此外，ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往存在跟踪误差。抽样复制、现金留存 、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。