第3节  不同类型基金的风险管理

保本基金的风险管理

1.保本基金的含义

保本基金的招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金的保证。保本基金可保障本金在不考虑通货膨胀的前提下不受损失，适合稳健保守的投资者。

保本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的投资期内为投资者提供一定固定比例的本金回报保证，除此之外还通过其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基金到期，就可以获得本金回报的保证。

2.保本基金的特点

保本基金有三个主要特点：（1）保本基金通过双重机制实现保本；

（2）保本基金通过放大安全垫积极分享市场上涨收益；

（3）保本基金在震荡市场上优势明显。

3.CPPI策略

目前保本基金普遍采用基于参数设定的投资组合保险策略，常用的是CPPI策略。

CPPI策略是通过把大部分资产投资于无风险的持有到期债券组合，把确定的债券利息收入按一定比例放大后投资于股票。CPPI也包括本金保护部分和增值部分，本金保护通过投资低风险债券来实现，增值部分通过投资股票来实现。该策略可以表示为：

式中：A表示总资产；D表示保本资产的投资；E表示风险资产的投资；F表示保本底线；t表示期数；m表示风险乘数。