第2节  债券价值分析

式中：P表示债券市场价格；C表示每期支付的利息；n表示时期数；M表示债券面值。

2.到期收益率的影响因素：

（1）票面利率。在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈同方向增减。

（2）债券市场价格。在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。

（3）计息方式。不同的计息方式会使得投资者获得利息的时间不同，在其他因素相同的情况下，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。

（4）再投资收益率。由于计算到期收益率时假定利息可以以相同于到期收益率的水平再投资，但在市场利率波动的情况下，再投资收益率可能不会维持不变，会影响投资者实际的持有到期收益率。

（三）债券当期收益率与到期收益率之间的关系

债券当期收益率与到期收益率两者之间关系的如下：

1.债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。

2.债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。