第2节  债券价值分析

利率期限结构与债券收益率曲线

（一）利率期限结构

一般规则是：长期债券倾向于比短期的有相同质量的债券提供更高的收益率。描述债券到期收益率和到期期限之间关系的曲线称为收益率曲线，用来描述利率期限结构。

（二）债券收益率曲线

1.收益率曲线类型

收益率曲线在以期限为横坐标，以收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来。

通常而言，上升收益率曲线是一种正常形态，而其他两类则是非正常的。

2.收益率曲线的特点

收益率曲线一般具备以下特点：

（1）短期收益率一般比长期收益率更富有变化性；

（2）收益率曲线一般向上倾斜；

（3）当利率整体水平较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜(甚至是倒转的)形状。